捷佳伟创(300724)2019年中报点评:业绩符合预期,毛利短期承压

 tianxiadiyi   2019-08-29 19:48   10 人阅读  0 条评论

  捷佳伟创(300724)2019年中报点评:成绩契合预期,毛利短期承压

  中心观念公司2019H1营收/净赢利别离添加56%/25%,成绩契合预期,有望获益下流电池片继续迭代迎来设备需求继续放量;上调公司2019-2021年净赢利猜测至4.1/5.1/6.2亿元,对应EPS为1.23/1.47/1.65元,现价对应PE为25/21/17倍,给予目标价36.4元(对应2019年28倍PE),保持“增持”评级。成绩契合预期,毛利率短期承压。公司2019H1完成营收12.18亿元(同比+56.05%,下同),归母净赢利2.31亿元(+24.95%),营收超预期,赢利契合预期。其间,公司半导体掺杂堆积光伏设备收入9.01亿元(+92.28%),湿法工艺光伏设备收入1.53亿元(+5.99%),自动化设备收入1.29亿元(-2.16%);而归纳毛利率降至33.57%(-5.91pcts),首要因为PECVD、分散炉等老练产品职业竞赛加重,设备存在阶段性降价压力所造成的。跟着公司继续进行背钝化技能氧化铝镀膜设备等高端新品研制推行,估计毛利率有望于2020年完成上升。费用率安稳而现金流走弱,订单足够有望继续添加。公司2019H1期间费用率为12.86%(+0.19pcts),其间出售/办理/财务费用率分为6.13%/6.77%/-0.04%(+0.23/-0.91/+0.87pcts),费用操控根本持稳;因为收购货款和付出税费添加,以及银行承兑汇票在收款中占比大幅提高,公司现金回款才能显着下降,2019H1经营性净现金流降至-3.89亿元(-634.82%)。到2019H1,公司预收金钱达17.49亿元,较2018年末+17.13%,存货增至28.65亿元(+80.50%),其间宣布产品占比达71.20%,标明公司在手订单足够,成绩添加继续性强。加速新设备研制推行,获益电池技能继续迭代。短期看,公司随PERC电池片浸透率快速提高迎来PECVD等设备需求迸发;中长期看,TOPCon、HJT等新式电池技能加速产业化有望继续供给电池片设备需求增量。公司加速高端电池片设备新品研制推行脚步,超洁净HJT单晶制绒清洗设备、透光导电薄膜设备(RPD设备)、金属电极丝网印刷线已根本完成研制,进入工艺验证阶段,HJT整线出产设备国产化正在活跃推进中,背钝化技能氧化铝镀膜设备研制已构成批量出产出售,TOPCon电池工艺技能钝化设备研制已进入工艺验证阶段,有望获益于电池片技能更新迭代推进设备需求继续放量。出资主张:考虑下流PERC电池产线建造会集落地,加速公司PECVD等设备订单履行承认,上调公司2019-2021年净赢利猜测至4.1/5.1/6.2亿元(原猜测值为3.9/4.7/5.3亿元),对应EPS为1.23/1.47/1.65元,现价对应PE为25/21/17倍,给予目标价36.4元(对应2019年28倍PE),保持“增持”评级。捷佳伟创(300724)2019年中报点评:成绩契合预期,毛利短期承压。由澳客网比分手机版编辑报道

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